银发经济与自我保健时代迎来发展新机遇

国投证券近日发布专题研报指出，全球保健食品市场增长潜力巨大，在国内，消费者的健康管理意识日益专业化，尤其在增强免疫力、骨骼健康、美容与抗衰老等领域需求增长显著。销售渠道的结构正经历深刻变化，预计到2025年线上销售份额将突破63%，显著高于传统线下渠道。跨境电商因无需“蓝帽子”认证，使得越来越多的国际品牌进入中国市场。未来行业将更加注重科技创新与价值驱动，市场集中度有望得到提高。

其主要观点如下：

政策红利推动，新兴消费类型崛起

保健食品市场容量广阔。根据欧睿数据，预计到2025年全球保健食品市场规模有望超越1400亿美元，年度增幅约4.62%；中国市场规模预计将接近2400亿元，同比增长4.30%左右。国内保健食品实行注册与备案并行的双轨管理制度，产业链上游为原料供应商，中游是生产企业，下游包括各类经销商及零售商。如今消费者对健康的需求更趋精细化，特别关注免疫功能、骨骼养护及美颜抗衰等多方面。

跨境电商助推进口品牌扩展，年轻群体驱动新增长点

2016年中国开始试点实施注册备案并行的双轨制，市场准入条件逐步放宽，随后的几年行业规模增长显著。我国正面临较明显的老龄化趋势，2024年65岁及以上人口预计已超过2.2亿，为健康食品需求提供了基础支撑。而年轻一代对美容、抗衰老、缓解焦虑失眠等问题的重视，也为行业创造新的增长动力。随着国内电商平台的不断发展，线上与线下销售结构正在改变，预计2025年线上销售所占比例将达63%以上，远超传统线下渠道。跨境电子商务免于“蓝帽子”要求，也在促进更多海外品牌进入国内市场。

准入门槛低带来长尾效应，产品功效持续强化

在澳大利亚、美国等地区，市场准入监管相对宽松，行业集中度相对较低。当前，国内保健食品行业准入门槛较低，预计未来将有更多中小品牌进入市场，这为第三方生产加工企业带来发展机遇。现阶段行业前三大企业市场份额维持在21%左右，显示市场集中度依然不高。随着消费者对功效的要求不断强化，未来行业将进一步鼓励科技创新，在“价值导向”的带动下，头部企业的市场集中度可能提高。

需关注的风险包括：行业政策调整变化、原材料成本波动、市场竞争加剧、汇率变动风险以及产品安全生产风险。